· 经典赏析 · 正文详情

利润10倍以上,这么普遍的行业居然暴利,对中国制造的侮辱!

来源:名资汇网 caiji007 2023-12-31 06:10:02

女人天生都是爱美的,为了美,可以不惜一切代价、可以大把花钱而毫不犹豫,所以化妆品行业根本不愁没有市场。 化妆品的利润是相当大的,一般情况下化妆品单件的成本只有价格的5%左右,最多不超过15%,而且是已经包含了广告宣传和明星代言费用。

这些化妆品其中水的含量基本占80%左右,精华部分只占20%,但到市场上却能卖到一百多甚至几百,就算打折也能赚到很多。 比如,一瓶玻尿酸,类别还分为大分子和小分子,价格却相差特别大,一张生物发酵面膜不一定比蚕丝面膜的效果好,但就是可以比蚕丝面膜卖的贵,而且有人愿意买单。

化妆品是一种快消品,中国人口数量决定了他的市场,化妆品不比药品,它不能治病,主要是为那些愿意为自己外表投资的人服务的,正所谓一个愿打一个愿挨,你想能不暴力吗?


化妆品是我们生活必需品,他们的利润到底有多高呢?市面上化妆品的价格区间很大,有很贵的也有更多的大众低价品。那化妆品的利润空间到底如何?一般情况下,行业的龙头企业财务指标代表着这个行业整体经营情况,根据几个国内的著名品牌介绍一下。

珀莱雅

主要产品是护肤和彩妆,品牌主要有“珀莱雅”、“优资莱”、“悦芙媞”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、 “TZZ”等。

1、子品牌定位及售价

珀莱雅品牌定位为海洋护肤,单品价格区间为39-21元。

优资莱品牌定位茶养护肤,价格区间为26-468。

悦芙媞品牌为护肤和彩妆,品牌定位为自然、纯真、现代、有趣,价格区间为20-170;

韩束品牌定位为高功能护肤,价格区间为39-254;

优雅品牌定位为时尚彩妆,价格区间为29-199;

TZZ品牌定位为甜美恋爱系自然彩妆,价格区间为39-139。

2、各品牌收入占比及定价原则

其主要产品主要为珀莱雅,占总收入的88.8%。优资莱占比是5.6%。

定价:珀莱雅的定价原则为终端零售价的3-3.5折。优资莱的定价原则是加盟商4.5折从代理商拿货。账期一般是1-3个月。

3、公司毛利率

公司整体毛利率为64%。

按照渠道分类,公司直营的毛利率为73.8%,经销渠道的毛利率为64.4%。线下渠道在进行细分类,其中日化专营店毛利率57.7%,商超58.4%,单品牌店74.4%,连锁商超80.8%。

按照品类来划分护肤类毛利率63.9%,洁肤类毛利率66.9%,美容六日毛利率60.9%。

丸美:

主要业务是眼部护理,产品以护肤品为主并发力彩妆。

1、子品牌定位及售价

目前护肤品牌主要有丸美,品牌定位为尊贵优雅,价格区间我100-400;

彩妆品牌春纪,品牌定位为青春时尚,价格区间为40-180;

彩妆品牌“Passional Lover”,品牌定位为现代时尚,价格区间为50-180。

2、各品牌收入占比及定价原则

目前销售占比最大的为丸美系列,销售占比为89.1%,春纪销售占比为9%。

公司的销售渠道主要分为直营、经销以及代销。

直营渠道的细分板块,百货专柜定价即终端零售价;电子商务平台,在终端建议零售价的基础上,根据平台促销活劢的安排给予一定的折扣。产品在不同时间段分日常价、活劢价、大促价等价位。美容院采购价位终端零售价的5折。

经销渠道:日化店渠道定价基本上都在终端零售价的3.5-4折;百货专柜渠道为终端零售价的4折;美容院专供为终端零售价的3折,电子商务渠道为终端销售价的3.5-4折;商超渠道为终端销售价的3.5折。

代销:屈臣氏定价为终端零售价的5.82折,大润发为终端零售价的7折。

3、公司毛利率

毛利率:公司的整体毛利率为68%。其中直营毛利率73.8%,经销毛利率64.4%。

从产品分类来看,护肤(膏霜乳液)毛利率为68.8%;眼部护肤毛利率为73%;肌肤清洁毛利率为63.2%,护肤(面膜)类毛利率为49.4%,彩妆类毛利率为64.4%。

上海家化:

老牌日化企业,主要业务为化妆品、个人护理以及家具护理,公司旗下品牌主要有佰草集、高夫、美加净、启初、六神等。我们今天只针对问题中涉及到的美妆品类进行介绍,其美妆的毛利率为72.6%。

雙妹产品主要为香氛护肤、彩妆、香水,定位为高端时尚美妆品牌,价格区间为349-1599;

美加净品牌主要为日化品和护肤品,定位为大众话品牌,价格区间为5.0-98;

佰草集品牌产品为护肤品,定位为中草药护理,价格区间为78-545。


化妆品的利润是相当大的,比如一般的润肤霜成本大概几块钱,润肤水也就几毛钱的成本,因为化妆品公司是以盈利为目的,所以包括外包装地,广告,宣传等人工费加上去之后,几块钱的东西也就相应的变成几十块或是几百块。就拿绿茶橄榄面霜来说吧,它就是添加了橄榄油,简易乳化剂,甘油,热水,绿茶粉和化妆品级抗菌剂制作而成的。其中水的含量占80%,精华部分只是占那20%,成本大概8块钱,但到市场上却卖到一百多块一瓶。商家永远都是暴利销售,就算打折也赚到不少钱。


首先我们来看看进口某大品牌化妆品定价机制:

以最终定价290元的一款产品为例:

经销商利润为116元,占比40%。

其中生产成本60.9元,只占比21%;

而广告推广及相关营销费用占比24%。

我们在来看看国产化妆品的定级机制:

以最终定价为300元的一款产品为例:

经销商利润为204元,占比68%。

生产成本为57元,占比19%。

广告及营销为9元,占比3%。

化妆品最终定价 300

19% 1,生产成本(19%) 57元

原料价格(6%) 18元

辅料价格(7.2%) 21.6元

产品研发费用 4.5元

人工费用(4.3%) 12.9 13% 2,供货价格(13%) 39元

生产商利润(10%) 30元

广告宣传及其他营销费用

(3%) 9元

68% 3,经销商利润 204元

我们在广告里看到的大部分是国际品牌,比如兰蔻、雅诗兰黛等,这些产品的推广及营销是面向全世界的客户,所以广告的费用要大于生产成本。

而国产手机化妆品的推广及营销费用很低,也只是面向全国的客户,甚至很多很好用的化妆品一直默默无闻,比如宣致、片仔癀等。

进口化妆品还受关税等因素的制约,溢价率非常高。所以:

1,同等价位的同类化妆品国产的要比进口的更值得买。2,国产化妆品和进口化妆品使用的原材料基本相同,差距在于核心技术,比如海蓝之谜的核心成分深海巨藻。3,如果想买性价比高的产品,国产化妆品更适合。


讲到商品的利润率,需要提到一个词:定倍率,就是商品售价与成本价之间的比率。

中国零售行业整体的定倍率在3-4倍左右,服装行业大约在10倍左右,也就是说一件衬衫,成本价100元的话,售价在1000元左右。

而化妆品的定倍率更高,例如某知名品牌化妆品(具体不方便透漏)售价1000元左右的小瓶,成本价在20元左右,20元里,瓶子本身又占了相当部分。

如此高的定倍率,是证明化妆品行业暴利么?也不完全是这样。我们都知道,一旦某个行业有超额利润,参与行业竞争的商家就会增多,从而该行业会回归平均利润。

真实化妆品定倍率高的主要原因是其零售渠道、品牌推广,例如黄金铺位、明星代言、广告等等,需要负担高额成本,这就最终导致化妆品的高定倍率。


化妆品的利润很高吗?本人不敢苟同。

化妆品行业是一个巨大的产业链,这条链条上,拿走利润蛋糕最多的,并不一定是直接参与的环节(生产企业或代理商)。举个例子:一瓶洗发水出厂价10元,到消费者手里可能需要50元,真正赚钱的是直播网红或平台。


化妆品的利润是相当大的,比如一般的润肤霜成本大概几块钱,润肤水也就几毛钱的成本,因为化妆品公司是以盈利为目的,所以包括外包装地,广告,宣传等人工费加上去之后,几块钱的东西也就相应的变成几十块或是几百块。

就拿绿茶橄榄面霜来说吧,它就是添加了橄榄油,简易乳化剂,甘油,热水,绿茶粉和化妆品级抗菌剂制作而成的。其中水的含量占80%,精华部分只是占那20%,成本大概8块钱,但到市场上却卖到一百多块一瓶。商家永远都是暴利销售,就算打折也赚到不少钱。


利润10倍以上,这么普遍的行业居然暴利,对中国制造的侮辱!

摘要:为减少长文章焦虑,便于快速阅读,先梳理行文思路。

第一部分:公关从业背景,说明品牌建设的巨额公关、广告等营销投入;

第二部分:高端化妆品消费经历,激起直男化妆品价格组成探索欲望;

第三部分:揭露美妆暴利,对比出厂价和零售价的10倍差距;

第四部分:甄别美妆选择方法,以医用冷敷贴为例亲自验证;

以上,纯属职业习惯,正式开始正文内容:

第一部分:公关从业背景,说明品牌建设的巨额公关、广告投入;

男,公关传播从业者,原上市公关公司项目经理,对接甲方品牌部、公关部、市场部、电商部,主要包括客户对接、策略创意、执行规划、项目预算与成本控制等工作内容。

而最核心策略创意工作有个关键的“用户洞察”部分,针对用户年龄、职业、经济能力,消费习惯、风格、场景、用途,触媒内容、习惯等绘出用户画像,分析用户感性的消费心理和理性的消费需求,然后,利用虚荣、贪心、沉迷、攀比、表达等人性弱点,配合精心的创意策划和巨额的大数据精准投放,发动“用户消费引诱”战役,达到用户消费的目的。

(图1:个性化精准推送模型)

Stop!你感觉好像哪里不对,又说不出来。创意?大数据?用不着的商品……小朋友,你是不是有很多的问号?

(图2:大数据用户画像模型)

自从大数据出现,基于用户画像的个性化推送成为现实,你发现“共鸣的文案、炫酷的概念、道德的捆绑、感人的广告片、打骨折的优惠活动、明星爱豆代言、高颜值主播、量身定制的活动”越来越多,你的手机、电脑越来越“懂”你了,推送给你的商品、内容全是“心有灵犀之选”,这么懂我的“知己”,买它!

而意志不坚定的你,就禁不住人类原始的诱惑冲动,买了很多用不着的东西,导致过度消费,“剁手”莫及,这套路像极了“渣男、渣女”:抓住你的弱点,花样百出的接近,为了花你的钱,图你的身体,玩够了,玩爽了,留给你一颗破碎的心和两行哀怨的泪水。

(图3:营销投入大于研发投入的企业)

讲到这里,才刚到故事的开局,因为一个残酷的真相:从财报数据来看,全世界绝大多数企业的广告、公关、渠道、销售员等营销投入远远大于研发、设计投入,而诱惑过度消费的上亿,甚至几十亿营销投入,还要加到商品价格上,让你亲自买单,气不气?

第二部分:高端化妆品消费经历,激起直男化妆品价格组成探索欲望;

这故事发生在几年前,讲的是一对异地恋情侣,高冷而温婉的女朋友,不辞千里奔波,飞往探望军工直男男友的爱情故事。

女,空乘,外表高冷,爱心爆棚,爱养猫狗,一切都好。当然,美丽需要代价,比如高档护肤品,故事就从这里开始。

所有高颜值明星、女孩子都离不开化妆品的呵护,从她28寸行李箱一半空间的化妆品可以得出结论,所以,每次出门忘带一两件也正常,只是这次忘带的有点特别:

(图4:SK-II瓶子样子)

(图5:兰蔻瓶子样子)

女:我的XX(微信语音,原谅直男完全没记住,翻译不准确)、XX(微信语音,这个也没记住,翻译不准确)落在家里了,这附近有商场吗?

男:你别去了,忘带了啥,我下班去买(女朋友千里奔波,太累了,这点事情不该再让她去了,何况就两瓶化妆品,小case),给你送过去。

女:你不懂,还是我去买吧?

男:你把需要买的东西图片发给我,我对比着去买(男心想,我也去过好多次屈臣氏,怎么会不懂?)

女:那好,你去丝芙兰(微信语音没听懂,换成文字才看懂),我把门店定位发你。

男:你们有“这个(其实是SK-II)”和“这个(其实是兰蔻)”吗?(像小鹿一样,跟着导航指引去了一个叫丝芙兰的化妆品连锁门店,导购小姐姐也不知道给男推荐什么,直到男打开手机图片问。)

导购小姐姐:有的,先生,请跟我来,在这边(一排男看不懂,好像又听过的高端化妆品品牌),你要的是“这个(价签4位数,这和屈臣氏护肤品差距有点大)”和“这个(价签也是4位数,来都来了,买)”。

男:是这俩吧(拍了照片,微信发给她)。

女:对,没错。

收银小姐姐:先生,您有我们家会员吗?可以积分的。

男:没有……(这时,女朋友电话打过来了)

女:我想起来,会员卡还有优惠券,你把电话给收银员,我和她说。

男:好。

收银小姐姐:……优惠券……打折……(blablabla),先生,手机还给您。

男:好。

收银小姐姐:先生,一共3XXX元(3000多,后面数字不记得了,女朋友护肤品一直都是这些品牌),请问您怎么支付?

男:微信(调出二维码,心想,女朋友美美的,自己看着也舒心,就当这几天没上班,买,而这也告诉我们,颜值投资值得,别等到化妆品都成了“前男女友”款才后悔莫及)。

收银小姐姐:先生,请拿好您的物品(两瓶水,加起来还没一支洗面奶大),欢迎下次光临(得了吧,这些品牌不想再看到了,难道吃饭、游乐场、海边、电影不香吗?),慢走啊。

男:买好了,现在去找你。

女:好,化妆品多钱,我微信转你。

男:不用,你在酒店休息会吧,我一会儿到。

女:我转了,你收一下。

男:有没有什么特别想吃的,我带过去(转移话题,没点收款)。

(故事环节,到此结束)

问题来了:男虽是“垫底学渣”,好歹是重点高中理科实验班的,生物、化学课程没有很差,细胞结构和分裂原理完全了解。就算化妆品有效成分贵,可是化妆品不是100%有效成分,甚至5%、1%都没有,为什么卖这么贵?

(图6:美妆暴利背后原因)

答案来了:一个是品牌建设背后的大量广告、公关投入,塑造高端、奢华社交货币;一个是销售背后电商、门店、渠道、销售员费用,实现产品交易,这两部分营销投入以亿元为单位,不容小觑!

也许,你眼中的广告、公关公司是奥美、电通、蓝色光标?这几个公司体谅没多大啊!其实,从谷歌、Facebook、阿里巴巴、腾讯、百度、今日头条、微博等互联网公司业务收入可以发现,他们才是绝对的广告巨头!

(图6:互联网巨头的广告营收)

也就是说,你从这些平台看到的广告,都将成为营销支出呈现于商品价格,所谓“羊毛出在羊身上”,你我就是待剪的羔羊!

第三部分:揭露美妆暴利,对比出厂价和零售价的10倍差距;

颜值经济时代,颜值是股票,化妆品现金,这是迅速迎娶白富美、走上人生巅峰的最快方式了,所以,我们直观感受告诉我们美妆行业有暴利,那么,究竟多暴利——零售价是出厂价的5-10倍!

我们打开一张化妆品出厂价格表,对比同类竞品电商主流价格:

(图7:部分化妆品出厂价与零售价对比)

难以置信吗?如果不是亲眼所见,我也不敢相信,直到官方微信公众号下载了价格表!

(图8:兰蔻某产品价格组成)

到这里,我们明白了化妆品品牌的广告、公关投放和渠道、销售投入等营销费用占比多么庞大,导致零售价是出厂价的5倍,甚至10倍,希望这篇文章能成为“美妆暴利终结者”。

第四部分:甄别美妆选择方法,以医用冷敷贴为例亲自验证;

2017年-2019年,为了规范美妆行业发展,国家连续密集出台一系列政策进行规范和监管。

(图9:美妆行业国家政策)

我们看到国家决心,也应该明白美妆行业的混乱,倒闭国家出手管理,那么,我们怎么选择化妆品才能避免“暴利剥削”和“伪劣产品”?

1、看企业资质:械字号or妆字号

关于美妆资质,分为医疗器械资质和化妆品资质两种,前者标准更高,主要对问题、敏感皮肤治疗修复;而后者安全级别低一些,主要对正常皮肤进行保护、维持。

(图10:以面膜为例,美妆资质标准对比)

(图11:美妆相关资质证件)

2、看产品成分:有无违禁成分超标

面对美妆行业暴利,无良商家向化妆品大量添加激素、荧光增白剂、防腐剂等违禁成分,导致皮肤过敏、爆痘、起疹子、色素沉着、红、痒、肿等问题,如何才能辨别呢?

成分表是理解一个护肤品的基础,主要从“有害成分”和“有效成分”两部分入手,观察成分含量是否达标:

1)成分表按成分含量从高到低依次排列,排位越靠前,量就越多。

保证有效成分越靠前越好,有害成分越靠后越好,而速效、基因等宣传是激素、荧光增白剂等有害成分的前兆。

2)防腐是皮肤老化的元凶

常见的防腐剂有“羟苯甲酯/乙酯/丙酯/丁酯、甲基氯异噻唑啉酮、苯氧乙醇、季铵盐-15、苯甲醇、碘丙怏醇丁基安甲酸酯、咪唑烷基脲、双(羟甲基)咪唑烷基脲、乙内酰脲”。

具体安全等级(0代表食用级,绝对无害;1代表基本无害;2代表有一定刺激,但一般情况无危害;3代表该成分会对一些人引起过敏反应,需要注意,仅供参考)见图12:

(图12:成分安全等级)

3、看用户口碑:美妆达人体验帖

为了写这篇帖子,我这块老腊肉钢铁直男第一次出任N线模特(颜值就这样,对不住观众的地方凑合看),试试这家产品的质量。

因为16岁开始的痘痘肌,我会用洗面奶、面霜、爽肤水、防晒霜、面膜护肤,一直没完全治好,所以,用我的敏感肌去试验再合适不过了。

在深圳看过一个广告“试试胜于雄辩”,是骡子是马拉出来溜溜,以图7出厂价格表中的医用冷敷贴为例:

先看外:

(图13:袋包装正面)

(图14:盒包装正面)

1)医用冷敷贴,有医疗器械资质;

2)包装盒、袋,磨砂处理,有品质质感;设计精致,简约有排面;不用刀难以拆开包装盒保护膜;

3)核心有效成分分子式,保证专业、透明;

4)成分清晰标明,采用无纺布(口罩必备原料)做载体,无激素、荧光剂等有害成分;

5)适合敏感、晒伤、医美微整等问题皮肤治疗修复;

再看内:

(图15:面膜与辅助支撑物)

(图16:轻薄的无纺布)

1)袋包装一撕就开,把面膜放在手上,有种凉水的感觉,不黏腻,精华液粘在手上,再拿手机去拍照片,也不会有胶的感觉,更像植物汁液的质朴感;

2)贴在脸上,贴合好,易铺开,面积足够覆盖男生脸;

3)贴了40分钟左右,还有一些精华液保持一定湿润,等面膜自然干需要1个多小时;

4)把无纺布揭下过程,有种轻轻的毛孔或者汗毛撩拨的感觉,不用清洗,揭下后面部有种保湿乳和精华液的“煮熟蛋白”触感;

5)无纺布轻薄、透气性很好,像纱布原理,不会闷,一边打字一边贴着冷敷贴,也不会掉下。

(图19:揭露行业秘密的下场)

好了,码字完毕,准备收拾铺盖卷,等老板吹我西北风了!


大概就是这些

标签

上一篇:先看看睡眠究竟是怎么回事儿

下一篇:2,国产化妆品和进口化妆品使用的原材料基本相同,差距在于核心技术,比如海蓝之谜的核心成分深海巨藻。

Weibo Article 1 Weibo Article 2 Weibo Article 3 Weibo Article 4 Weibo Article 5 Weibo Article 6 Weibo Article 7 Weibo Article 8 Weibo Article 9 Weibo Article 10 Weibo Article 11 Weibo Article 12 Weibo Article 13 Weibo Article 14 Weibo Article 15 Weibo Article 16 Weibo Article 17 Weibo Article 18 Weibo Article 19 Weibo Article 20 Weibo Article 21 Weibo Article 22 Weibo Article 23 Weibo Article 24 Weibo Article 25 Weibo Article 26 Weibo Article 27 Weibo Article 28 Weibo Article 29 Weibo Article 30 Weibo Article 31 Weibo Article 32 Weibo Article 33 Weibo Article 34 Weibo Article 35 Weibo Article 36 Weibo Article 37 Weibo Article 38 Weibo Article 39 Weibo Article 40 Weibo Article 41 Weibo Article 42 Weibo Article 43 Weibo Article 44 Weibo Article 45 Weibo Article 46 Weibo Article 47 Weibo Article 48 Weibo Article 49 Weibo Article 50 Weibo Article 51 Weibo Article 52 Weibo Article 53 Weibo Article 54 Weibo Article 55 Weibo Article 56 Weibo Article 57 Weibo Article 58 Weibo Article 59 Weibo Article 60 Weibo Article 61 Weibo Article 62 Weibo Article 63 Weibo Article 64 Weibo Article 65 Weibo Article 66 Weibo Article 67 Weibo Article 68 Weibo Article 69 Weibo Article 70 Weibo Article 71 Weibo Article 72 Weibo Article 73 Weibo Article 74 Weibo Article 75 Weibo Article 76 Weibo Article 77 Weibo Article 78 Weibo Article 79 Weibo Article 80 Weibo Article 81 Weibo Article 82 Weibo Article 83 Weibo Article 84 Weibo Article 85 Weibo Article 86 Weibo Article 87 Weibo Article 88 Weibo Article 89 Weibo Article 90 Weibo Article 91 Weibo Article 92 Weibo Article 93 Weibo Article 94 Weibo Article 95 Weibo Article 96 Weibo Article 97 Weibo Article 98 Weibo Article 99 Weibo Article 100 Weibo Article 101 Weibo Article 102 Weibo Article 103 Weibo Article 104 Weibo Article 105 Weibo Article 106 Weibo Article 107 Weibo Article 108 Weibo Article 109 Weibo Article 110 Weibo Article 111 Weibo Article 112 Weibo Article 113 Weibo Article 114 Weibo Article 115 Weibo Article 116 Weibo Article 117 Weibo Article 118 Weibo Article 119 Weibo Article 120 Weibo Article 121 Weibo Article 122 Weibo Article 123 Weibo Article 124 Weibo Article 125 Weibo Article 126 Weibo Article 127 Weibo Article 128 Weibo Article 129 Weibo Article 130 Weibo Article 131 Weibo Article 132 Weibo Article 133 Weibo Article 134 Weibo Article 135 Weibo Article 136 Weibo Article 137 Weibo Article 138 Weibo Article 139 Weibo Article 140 Weibo Article 141 Weibo Article 142 Weibo Article 143 Weibo Article 144 Weibo Article 145 Weibo Article 146 Weibo Article 147 Weibo Article 148 Weibo Article 149 Weibo Article 150 Weibo Article 151 Weibo Article 152 Weibo Article 153 Weibo Article 154 Weibo Article 155 Weibo Article 156 Weibo Article 157 Weibo Article 158 Weibo Article 159 Weibo Article 160 Weibo Article 161 Weibo Article 162 Weibo Article 163 Weibo Article 164 Weibo Article 165 Weibo Article 166 Weibo Article 167 Weibo Article 168 Weibo Article 169 Weibo Article 170 Weibo Article 171 Weibo Article 172 Weibo Article 173 Weibo Article 174 Weibo Article 175 Weibo Article 176 Weibo Article 177 Weibo Article 178 Weibo Article 179 Weibo Article 180 Weibo Article 181 Weibo Article 182 Weibo Article 183 Weibo Article 184 Weibo Article 185 Weibo Article 186 Weibo Article 187 Weibo Article 188 Weibo Article 189 Weibo Article 190 Weibo Article 191 Weibo Article 192 Weibo Article 193 Weibo Article 194 Weibo Article 195 Weibo Article 196 Weibo Article 197 Weibo Article 198 Weibo Article 199 Weibo Article 200 Weibo Article 201 Weibo Article 202 Weibo Article 203 Weibo Article 204 Weibo Article 205 Weibo Article 206 Weibo Article 207 Weibo Article 208 Weibo Article 209 Weibo Article 210 Weibo Article 211 Weibo Article 212 Weibo Article 213 Weibo Article 214 Weibo Article 215 Weibo Article 216 Weibo Article 217 Weibo Article 218 Weibo Article 219 Weibo Article 220 Weibo Article 221 Weibo Article 222 Weibo Article 223 Weibo Article 224 Weibo Article 225 Weibo Article 226 Weibo Article 227 Weibo Article 228 Weibo Article 229 Weibo Article 230 Weibo Article 231 Weibo Article 232 Weibo Article 233 Weibo Article 234 Weibo Article 235 Weibo Article 236 Weibo Article 237 Weibo Article 238 Weibo Article 239 Weibo Article 240 Weibo Article 241 Weibo Article 242 Weibo Article 243 Weibo Article 244 Weibo Article 245 Weibo Article 246 Weibo Article 247 Weibo Article 248 Weibo Article 249 Weibo Article 250 Weibo Article 251 Weibo Article 252 Weibo Article 253 Weibo Article 254 Weibo Article 255 Weibo Article 256 Weibo Article 257 Weibo Article 258 Weibo Article 259 Weibo Article 260 Weibo Article 261 Weibo Article 262 Weibo Article 263 Weibo Article 264 Weibo Article 265 Weibo Article 266 Weibo Article 267 Weibo Article 268 Weibo Article 269 Weibo Article 270 Weibo Article 271 Weibo Article 272 Weibo Article 273 Weibo Article 274 Weibo Article 275 Weibo Article 276 Weibo Article 277 Weibo Article 278 Weibo Article 279 Weibo Article 280 Weibo Article 281 Weibo Article 282 Weibo Article 283 Weibo Article 284 Weibo Article 285 Weibo Article 286 Weibo Article 287 Weibo Article 288 Weibo Article 289 Weibo Article 290 Weibo Article 291 Weibo Article 292 Weibo Article 293 Weibo Article 294 Weibo Article 295 Weibo Article 296 Weibo Article 297 Weibo Article 298 Weibo Article 299 Weibo Article 300 Weibo Article 301 Weibo Article 302 Weibo Article 303 Weibo Article 304 Weibo Article 305 Weibo Article 306 Weibo Article 307 Weibo Article 308 Weibo Article 309 Weibo Article 310 Weibo Article 311 Weibo Article 312 Weibo Article 313 Weibo Article 314 Weibo Article 315 Weibo Article 316 Weibo Article 317 Weibo Article 318 Weibo Article 319 Weibo Article 320 Weibo Article 321 Weibo Article 322 Weibo Article 323 Weibo Article 324 Weibo Article 325 Weibo Article 326 Weibo Article 327 Weibo Article 328 Weibo Article 329 Weibo Article 330 Weibo Article 331 Weibo Article 332 Weibo Article 333 Weibo Article 334 Weibo Article 335 Weibo Article 336 Weibo Article 337 Weibo Article 338 Weibo Article 339 Weibo Article 340 Weibo Article 341 Weibo Article 342 Weibo Article 343 Weibo Article 344 Weibo Article 345 Weibo Article 346 Weibo Article 347 Weibo Article 348 Weibo Article 349 Weibo Article 350 Weibo Article 351 Weibo Article 352 Weibo Article 353 Weibo Article 354 Weibo Article 355 Weibo Article 356 Weibo Article 357 Weibo Article 358 Weibo Article 359 Weibo Article 360 Weibo Article 361 Weibo Article 362 Weibo Article 363 Weibo Article 364 Weibo Article 365 Weibo Article 366 Weibo Article 367 Weibo Article 368 Weibo Article 369 Weibo Article 370 Weibo Article 371 Weibo Article 372 Weibo Article 373 Weibo Article 374 Weibo Article 375 Weibo Article 376 Weibo Article 377 Weibo Article 378 Weibo Article 379 Weibo Article 380 Weibo Article 381 Weibo Article 382 Weibo Article 383 Weibo Article 384 Weibo Article 385 Weibo Article 386 Weibo Article 387 Weibo Article 388 Weibo Article 389 Weibo Article 390 Weibo Article 391 Weibo Article 392 Weibo Article 393 Weibo Article 394 Weibo Article 395 Weibo Article 396 Weibo Article 397 Weibo Article 398 Weibo Article 399 Weibo Article 400 Weibo Article 401 Weibo Article 402 Weibo Article 403 Weibo Article 404 Weibo Article 405 Weibo Article 406 Weibo Article 407 Weibo Article 408 Weibo Article 409 Weibo Article 410 Weibo Article 411 Weibo Article 412 Weibo Article 413 Weibo Article 414 Weibo Article 415 Weibo Article 416 Weibo Article 417 Weibo Article 418 Weibo Article 419 Weibo Article 420 Weibo Article 421 Weibo Article 422 Weibo Article 423 Weibo Article 424 Weibo Article 425 Weibo Article 426 Weibo Article 427 Weibo Article 428 Weibo Article 429 Weibo Article 430 Weibo Article 431 Weibo Article 432 Weibo Article 433 Weibo Article 434 Weibo Article 435 Weibo Article 436 Weibo Article 437 Weibo Article 438 Weibo Article 439 Weibo Article 440 Weibo Article 441 Weibo Article 442 Weibo Article 443 Weibo Article 444 Weibo Article 445 Weibo Article 446 Weibo Article 447 Weibo Article 448 Weibo Article 449 Weibo Article 450 Weibo Article 451 Weibo Article 452 Weibo Article 453 Weibo Article 454 Weibo Article 455 Weibo Article 456 Weibo Article 457 Weibo Article 458 Weibo Article 459 Weibo Article 460 Weibo Article 461 Weibo Article 462 Weibo Article 463 Weibo Article 464 Weibo Article 465 Weibo Article 466 Weibo Article 467 Weibo Article 468 Weibo Article 469 Weibo Article 470 Weibo Article 471 Weibo Article 472 Weibo Article 473 Weibo Article 474 Weibo Article 475 Weibo Article 476 Weibo Article 477 Weibo Article 478 Weibo Article 479 Weibo Article 480 Weibo Article 481 Weibo Article 482 Weibo Article 483 Weibo Article 484 Weibo Article 485 Weibo Article 486 Weibo Article 487 Weibo Article 488 Weibo Article 489 Weibo Article 490 Weibo Article 491 Weibo Article 492 Weibo Article 493 Weibo Article 494 Weibo Article 495 Weibo Article 496 Weibo Article 497 Weibo Article 498 Weibo Article 499 Weibo Article 500 Weibo Article 501 Weibo Article 502 Weibo Article 503 Weibo Article 504 Weibo Article 505 Weibo Article 506 Weibo Article 507 Weibo Article 508 Weibo Article 509 Weibo Article 510 Weibo Article 511 Weibo Article 512 Weibo Article 513 Weibo Article 514 Weibo Article 515 Weibo Article 516 Weibo Article 517 Weibo Article 518 Weibo Article 519 Weibo Article 520 Weibo Article 521 Weibo Article 522 Weibo Article 523 Weibo Article 524 Weibo Article 525 Weibo Article 526 Weibo Article 527 Weibo Article 528 Weibo Article 529 Weibo Article 530 Weibo Article 531 Weibo Article 532 Weibo Article 533 Weibo Article 534 Weibo Article 535 Weibo Article 536 Weibo Article 537 Weibo Article 538 Weibo Article 539 Weibo Article 540 Weibo Article 541 Weibo Article 542 Weibo Article 543 Weibo Article 544 Weibo Article 545 Weibo Article 546 Weibo Article 547 Weibo Article 548 Weibo Article 549 Weibo Article 550 Weibo Article 551 Weibo Article 552 Weibo Article 553 Weibo Article 554 Weibo Article 555 Weibo Article 556 Weibo Article 557 Weibo Article 558 Weibo Article 559 Weibo Article 560 Weibo Article 561 Weibo Article 562 Weibo Article 563 Weibo Article 564 Weibo Article 565 Weibo Article 566 Weibo Article 567 Weibo Article 568 Weibo Article 569 Weibo Article 570 Weibo Article 571 Weibo Article 572 Weibo Article 573 Weibo Article 574 Weibo Article 575 Weibo Article 576 Weibo Article 577 Weibo Article 578 Weibo Article 579 Weibo Article 580 Weibo Article 581 Weibo Article 582 Weibo Article 583 Weibo Article 584 Weibo Article 585 Weibo Article 586 Weibo Article 587 Weibo Article 588 Weibo Article 589 Weibo Article 590 Weibo Article 591 Weibo Article 592 Weibo Article 593 Weibo Article 594 Weibo Article 595 Weibo Article 596 Weibo Article 597 Weibo Article 598 Weibo Article 599 Weibo Article 600 Weibo Article 601 Weibo Article 602 Weibo Article 603 Weibo Article 604 Weibo Article 605 Weibo Article 606 Weibo Article 607 Weibo Article 608 Weibo Article 609 Weibo Article 610 Weibo Article 611 Weibo Article 612 Weibo Article 613 Weibo Article 614 Weibo Article 615 Weibo Article 616 Weibo Article 617 Weibo Article 618 Weibo Article 619 Weibo Article 620 Weibo Article 621 Weibo Article 622 Weibo Article 623 Weibo Article 624 Weibo Article 625 Weibo Article 626 Weibo Article 627 Weibo Article 628 Weibo Article 629 Weibo Article 630 Weibo Article 631 Weibo Article 632 Weibo Article 633 Weibo Article 634 Weibo Article 635 Weibo Article 636 Weibo Article 637 Weibo Article 638 Weibo Article 639 Weibo Article 640 Weibo Article 641 Weibo Article 642 Weibo Article 643 Weibo Article 644 Weibo Article 645 Weibo Article 646 Weibo Article 647 Weibo Article 648 Weibo Article 649 Weibo Article 650 Weibo Article 651 Weibo Article 652 Weibo Article 653 Weibo Article 654 Weibo Article 655 Weibo Article 656 Weibo Article 657 Weibo Article 658 Weibo Article 659 Weibo Article 660 Weibo Article 661 Weibo Article 662 Weibo Article 663 Weibo Article 664 Weibo Article 665 Weibo Article 666 Weibo Article 667 Weibo Article 668 Weibo Article 669 Weibo Article 670 Weibo Article 671 Weibo Article 672 Weibo Article 673 Weibo Article 674 Weibo Article 675 Weibo Article 676 Weibo Article 677 Weibo Article 678 Weibo Article 679 Weibo Article 680 Weibo Article 681 Weibo Article 682 Weibo Article 683 Weibo Article 684 Weibo Article 685 Weibo Article 686 Weibo Article 687 Weibo Article 688 Weibo Article 689 Weibo Article 690 Weibo Article 691 Weibo Article 692 Weibo Article 693 Weibo Article 694 Weibo Article 695 Weibo Article 696 Weibo Article 697 Weibo Article 698 Weibo Article 699 Weibo Article 700 Weibo Article 701 Weibo Article 702 Weibo Article 703 Weibo Article 704 Weibo Article 705 Weibo Article 706 Weibo Article 707 Weibo Article 708 Weibo Article 709 Weibo Article 710 Weibo Article 711 Weibo Article 712 Weibo Article 713 Weibo Article 714 Weibo Article 715 Weibo Article 716 Weibo Article 717 Weibo Article 718 Weibo Article 719 Weibo Article 720 Weibo Article 721 Weibo Article 722 Weibo Article 723 Weibo Article 724 Weibo Article 725 Weibo Article 726